Emas sudah kehilangan hampir seperempat nilainya sejak perang AS-Iran dimulai. Pada hari Jumat, harga emas sempat turun ke US$3.975 per ons sebelum pulih menjadi sekitar US$4.020 pada hari Senin.
Walaupun demikian, para investor tetap mengalirkan miliaran dana ke ETF emas selama masa penurunan ini. Kepemilikan ETF emas melonjak meski harganya anjlok.
Lalu, siapa yang sebenarnya mendorong aksi jual ini, dan apa yang akan terjadi selanjutnya?
Mengapa Harga Emas Turun?
Kenaikan harga minyak telah memunculkan kekhawatiran inflasi, sehingga meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga AS lebih lanjut.
The Fed menaikkan suku bunga pada bulan September, bahkan pasar sekarang memperkirakan peluang sekitar 80% untuk kenaikan lagi di bulan Desember.
Suku bunga yang lebih tinggi membuat obligasi berbunga menjadi lebih menarik daripada emas yang tidak memberikan imbal hasil. Penurunan saham teknologi pekan lalu juga memperparah tekanan karena investor menjual aset untuk mendapatkan uang tunai.
Sementara itu, data CFTC menunjukkan bahwa manajer uang secara bertahap mengurangi posisi futures bullish pada emas, hingga mencapai arus bersih 104.206 kontrak pada 20 Oktober.
Mengapa Investor Masih Membeli Emas?
Berdasarkan laporan dari World Gold Council, ETF emas menarik rekor investasi sebesar US$31 miliar pada kuartal ketiga. Kepemilikan bertambah 67 ton hanya dalam bulan September, meski harga turun.
Ini menandakan investor jangka panjang masih terus menambah kepemilikan emas, sementara trader spekulatif justru mengurangi eksposurnya.
Walau begitu, dukungan tersebut mulai melemah.
Total kepemilikan ETF global turun sekitar 6,8 ton dalam minggu 19 Oktober, menurut BoldETF, yang merupakan penurunan mingguan pertama sejak Juli.
ETF emas terbesar di AS, yaitu GLD, kehilangan dana US$2,3 miliar selama lima hari, meski ETF emas berukuran lebih kecil justru mendapat aliran dana masuk.
Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya pada Harga Emas?
Level US$4.000 kini menjadi ujian terdekat bagi harga emas.
Keputusan The Fed pada hari Rabu dan laporan inflasi AS pada hari Kamis bisa menentukan apakah emas akan stabil atau justru berlanjut mengalami aksi jual.
StoneX strategist Bob Haberkorn berkata pada Reuters bahwa dirinya memperkirakan harga emas akan “bertahan di sekitar level US$4.000 hingga pengumuman dari The Fed.”
Bagi investor, permintaan ETF yang terus tinggi dan ekspektasi pelonggaran suku bunga dapat menopang pemulihan harga. Namun, jika arus modal keluar makin besar dan inflasi tetap tinggi, emas bisa saja semakin melemah.
