Bitcoin miner akhirnya mendapat sedikit ruang bernapas pekan lalu. Tapi, itu tidak berlangsung lama. JPMorgan memperkirakan biaya produksi Bitcoin sekitar US$85.000. Token ini sudah menghabiskan 280 hari di bawah harga tersebut, artinya para miner belum memperoleh untung.
BTC sempat naik ke US$87.000 awal pekan ini, sehingga memberi kelegaan bagi para miner.
Mengapa US$85.000 Sangat Penting untuk Harga Bitcoin
Pada sebuah catatan tanggal 23 September, analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou menyebut biaya produksi Bitcoin sebagai “soft floor” untuk pasar.
Pada saat itu, Bitcoin diperdagangkan di harga US$85.795, sedikit di atas perkiraan biaya mining dari bank yakni US$84.948.
Ini menjadi penting karena Bitcoin sudah menghabiskan 280 hari di bawah level tersebut. Periode ini bahkan lebih lama dibandingkan penurunan mining sekitar 224 hari saat 2018.
Hashrate juga turun sekitar 19% dari puncaknya di Oktober, sedangkan tingkat kesulitan mining anjlok sekitar 15%. Miner dengan biaya tinggi mematikan mesin, menghentikan rig yang sudah tua, dan mencari listrik yang lebih murah.
Beberapa mengalihkan kapasitas mereka ke pekerjaan AI.
“Selama kondisi ini bertahan, situasi baru ini seharusnya memberikan kelegaan untuk Bitcoin miner, sehingga menurunkan risiko forced selling oleh mereka,” tulis analis di JPMorgan.
Para Miner Menjual Lebih Sedikit, Tapi Masih Tetap Menjual
Data CryptoQuant menunjukkan gelombang penjualan terburuk terjadi pada Februari, saat aliran BTC dari miner ke exchange mendekati 24.000 BTC.
Kenaikan selanjutnya lebih kecil: sekitar 12.400 BTC pada Juni, 13.500 BTC pada Agustus, dan hampir 10.000 BTC selama reli harga Bitcoin di atas US$85.000 pada bulan September.
Hal itu mendukung argumen dari JPMorgan bahwa forced selling mulai mereda. namun, para miner masih saja memindahkan koin ke exchange setiap kali harga Bitcoin reli.
Transfer ini tidak selalu berarti penjualan secara langsung, tapi pola tersebut menunjukkan harga tinggi tetap menjadi peluang bagi miner mendapatkan dana tunai tambahan.
Pemulihan Masih Rentan
Hash Ribbons dari Capriole juga menunjukkan gambaran yang serupa.
Rata-rata hashrate Bitcoin selama 30 hari turun dari sekitar 1.105 EH/s di akhir tahun 2025 menjadi 895 EH/s pada Agustus. Setelah itu, sempat pulih ke sekitar 947 EH/s, hanya sedikit di atas rata-rata 60 hari yakni 943 EH/s.
Jaraknya kurang dari 0,5%, sehingga pemulihan bisa saja berbalik sewaktu-waktu.
Saat Bitcoin kini sekitar 2,4% di bawah estimasi biaya produksi JPMorgan, pasar kembali berada di garis tidak nyaman yang baru saja berhasil dilewati.
