Saham IREN Limited (IREN) turun 3,3% pada hari Kamis menjadi US$43,87, meski co-CEO Daniel Roberts mengatakan kepada investor bahwa perusahaan baru saja melewati ujian operasional terberatnya.
Roberts membagikan rangkuman dari dua hari pertemuan dengan investor di konferensi teknologi Goldman Sachs di San Francisco. Ia mengungkapkan bahwa pasar sudah tidak lagi menghargai pengumuman kontrak dan kini hanya menginginkan kapasitas yang benar-benar sudah tersedia.
Mengapa Headline Mega-Deal Tidak Lagi Efektif
IREN awalnya adalah sebuah Bitcoin miner, namun sekarang mereka membangun pusat data dan menyewakan daya komputasi di dalamnya kepada perusahaan-perusahaan yang melatih model AI, sebuah perubahan yang telah mendorong beberapa saham miner tahun ini.
Roberts dalam sebuah postingan di X menjelaskan bahwa investor kini sudah kebal terhadap kesepakatan senilai US$20 miliar hingga US$40 miliar. Bagi pelanggan, kontrak seperti itu hanya menjadi opsi murah atas kapasitas. Bagi para penyedia baru, kontrak itu adalah jalan untuk mengumpulkan pendanaan. Namun, tidak ada jaminan semuanya akan benar-benar dibangun.
Pertanyaan yang menurutnya paling adil sepanjang minggu itu ialah apakah IREN bisa menjalankan bisnis cloud berskala besar, bukan hanya sekadar membangun infrastruktur.
Pertanyaan US$1 Miliar di Balik Penurunan Harga
IREN mencatat pendapatan cloud AI sebesar US$70,5 juta pada kuartal Juni. Mereka juga mengklaim memiliki sekitar US$1 miliar sebagai run rate operasi tahunan. Artinya, nilai kontrak saat ini akan menghasilkan pendapatan segitu dalam setahun penuh.
Sebanyak US$4 miliar lagi sudah dikontrakkan untuk kapasitas tahun 2026. Tapi jumlah tersebut belum masuk ke pendapatan yang dilaporkan sampai lokasinya aktif dan pelanggan resmi menerimanya.
“Perdebatan terbesar pada saham kami: adanya celah antara pendapatan AI Cloud kuartalan US$71 juta, ARR operasi US$1 miliar, dan kontrak US$4 miliar untuk akhir tahun. Apakah itu nyata, dan apakah kami dapat mewujudkannya? Beberapa kekecewaan pada kuartal lalu disebabkan oleh asumsi ramp up yang melebihi panduan kami sendiri. Itu adalah tanggung jawab kami untuk memperbaiki manajemen. Fokus pada lokasi tertentu, dan jangka waktu yang lebih jelas,” papar Roberts dalam sebuah postingan.
Pada bulan Agustus, Microsoft menerima blok pertama, sebuah lokasi 50 megawatt bernama Horizon 1, melalui perjanjian lima tahun senilai US$9,7 miliar. Tiga lokasi lagi dijadwalkan akan aktif sebelum akhir tahun ini.
Sementara itu, sepuluh analis masih memberikan target rata-rata sebesar US$75,67, sekitar 72% lebih tinggi dari harga hari Kamis.
BeInCrypto menandai US$47 di bulan Juli sebagai level penting yang harus ditembus IREN untuk mengonfirmasi reli AI. Saham ini sempat naik hingga US$45,37 pada Kamis pagi namun kembali turun, membuat level tersebut tetap belum tersentuh meskipun sudah dua bulan berlalu.
